【华创交运】中远海控关于拟收购东方海外国际电话会议纪要
公司公告：中远海控联合上港集团向东方海外国际的全体股东发出现金收购要约，要约收购价为78.67港元。
目前持有东方海外68.7%股份的控股股东已订立不可撤回的承诺，同意接受此次要约。
假设要约获全数接纳且交易完成，中远海控将持有东方海外90.1% 的股权，上港集团则持股9.9%。应支付的现金代价总额将约为492.31亿港元，合计人民币428.70亿元。
（以下为尽最大努力整理而成，未经与会嘉宾审核）
问答环节：
第一部分：关于收购交易安排
Q：此次交易虽是现金交易，但公司从融资角度如何安排？
收购的资金安排，公告中已经说明，主要是收购主体与中国银行签订了过桥贷款承诺函，在满足各项先决条件后，相关方将就该过桥贷款签署正式的贷款协议。
Q：未来是否有股权融资计划以置换贷款？
这次收购主要是过桥贷款，在贷款到期之前，是否会有安排，主要看具体的实际情况再进行操作。
Q：公司公告中表示要维持东方海外的品牌和上市地位，但有流通股比例的要求，公司如何计划？
按照联交所规定，公众流通股不得低于25%，也要看最后收购的情况，如果低于25%，公司会采取适当的措施，在规定时间内恢复其最低公众流通股比例。
Q：上港集团的参与为此次交易会带来何种益处？
1）上港集团是中远海控重要合作伙伴，前段时间也签署了合作协议。作为上海港的运营商，连续数年都是全球最大的港口，此次作为联席要约收购人，可以带来协同效应。
今后船公司与码头的合作，与上海港的进一步合作，有更大的效益。
2）上海港的要约属于公众持股，也有助于维系上市公司的地位，同时利于建设香港航运中心。
Q：要约时间表什么时候到期？
要约有前提条件：
1）上市公司股东大会审批；
2）反垄断审批（中国、美国、欧盟）；
3）发改委、国资委、外管局审批。
都满足后才能发出要约，没有准确时间表，参考过去的案例，反垄断审批大约需要3-6个月。但不得晚于2018年6月30号。
Q：公司已经公告，那么A股是否会复牌？
交易构成了A股的重大资产重组，按照规定召开董事会，发布了草案，要经过上交所审核通过后，才能复牌。
H股没有停牌，所以不会存在复牌的问题。
第二部分：关于收购产生协同效应
Q：未来两个品牌是否会整合？
东方海外在同等规模公司里表现是优秀的，经营表现，管理能力在业界都属于良好。
独立品牌运营能够最大程度降低交易成本，两家公司以最高效方式融合，发挥协同效应。
如在航线网络，供应商优化等方面会有一系列措施来提升，以产生正面影响。
在一段时间后，也不会取消其独立品牌。
Q：公司收购后在行业地位进一步提升，未来是否有进一步计划？
1）收购之后，上市公司下有中远海运集运和东方海外国际两个品牌，集装箱运力包括在手订单合计会达到290万TEU左右，全球第三，占比12%左右。显著提升中远海控在集装箱市场的地位。
2）未来，总体来看，按照集团和海控的发展战略，集装箱作为最重要的产业，达到第一梯队的目标。收购后，初步达到这一目标。更主要的精力放在六个不变的前提下，如何提高整体的协同效力，目前没有更进一步的发展计划。
Q：收购后，协同效应如何？
1）应该说有比较大的空间，尤其通过去年中远和中海的合并中，获取的协同效应经营，可以在航线网络布局、收益管理、集装箱运营方面都会有大的协同性。
2）公司核心的生产经营信息系统与东方海外是同宗同源，在信息系统方面也会有协同。
3）除了集运业务外，海控还有码头业务，东方海外的加入也会对码头业务有提升。
公司对未来协同效应的挖掘充满信心。
Q：协同效应的估算中，有多少来自于成本，多少来自于收入？
网络、供应商采购、提升效率方面，一部分来自于收入，一部分来自于成本。
收入方面，会间接一些，维护保留现有客户，稳定住客户，收入就会提升，也希望两家公司在收益管理上有互相借鉴以达到协同。
Q：东方海外在太平洋航线上有优势，未来在航线上如何做协同，东方海外的船是否有调整？
目前在交易正式得到批准和完成之前，维持两家公司的独立经营，合作仅限于现有联盟内的规则进行。
未来交易结束后，会在维持品牌独立运营下，在航线运营上考虑整合，有些航线可能在公允价值关联交易下，共同投入更大的船舶来减少小船的投入，通过大船换小船，来提升协同效应。
Q：东方海外船的融资成本多少？合并后优化空间多少？
融资成本上，东方海外的成本低于整体的水平。
合并后，协同效应也会带动集运的总体利润水平，也会带来融资成本的下降。
第三部分：关于行业与公司情况
Q：集中度提升对行业带来什么影响？
集运市场竞争比较激烈，过去十年，供给大于需求一直存在。去年班轮市场发生了变化，韩进公司破产，有11家公司进行了5次重组，整合使得前五大班轮公司拥有的运力总份额上升到了75%。
中远与中海整合的实际情况看，有利于班轮公司降低成本，为客户提供更好的服务。公司与东方海外同属一个联盟内，有助于优化资源。
Q：马上进入传统旺季，公司对下半年集运市场盈利预期如何？
虽然供需矛盾没有根本变化，仍然有40万TEU运力在闲置。
但CCFI有了接近20%涨幅，特别是需求，今年有了明显改善和上升，对后续市场还是谨慎乐观，半年报情况看，上半年中远海控18亿盈利，集运部分由于箱量和协同有了改善，对未来充满期待。
Q：南美等航线是否有计划？
公司在非洲、南美、加勒比等区域航线，进行了大量投入。
目前东西干线运力比重从59%下降到了47%，但在区域市场，非洲，南美，从不到40%增加到了超过50%的比重。
特别去年在非洲的货量增加了60%，在印度，南亚的货量超过70%增幅。
未来会进一步加大对南美的投入，使得航线布局更为合理。
Q：公司未来运力发展情况如何？
目前手持订单33条船，50万TEU的运力，确定在18-19年之间进行交付，加上这些订单以及东方海外的订单，共达到290万TEU，世界第三。
除此之外，目前没有新的运力发展计划。
Q：公司半年报盈利18亿，构成如何？
1）总的净利润18.5亿左右，包括一次性交易，也包括经营方面的提升。由于港口公司也是上市公司，不便于具体说明。
2）除了一次性交易外，其他主要都是生产经营产生的效益。详细可以参见未来发布的半年报。
Q：东方海外是否能拿到拆船补贴？
东方海外不会收到拆船补贴。
Q：长协价的情况如何？
美线5月份已经谈判结束，普遍增加150美元/TEU，欧线比重不大，即期市场增长200-300美元/TEU，欧洲的回程货即期市场在300美元/TEU。